受美联储加息、美股下跌压力、油价回落等外部因素影响，恒指本周全面下跌，5日跌幅2.03%，收于21574.7点，失守22000点关口，周五盘中也创下52周新低；国企指数5日跌幅3.05%，收于9181.75点。能源、材料、地产板块领跌，中资金融股亦集体低迷。

　　深港通方面，本周五个交易日的前十大交易个股中，一共有26只股票上榜，其中航空股表现活跃，中国国航上榜5次，东航、南航亦有上榜，丰盛控股、比亚迪股份上榜4次，金风科技、辉山乳业、中国软件国际、酷派集团均有3次。代表医药板块的环球医疗、联邦制药、先健科技获得关注，另有冠城钟表珠宝、中芯国际、实龙地产等新上榜。

　　正是收集菠菜业好股的良机
　　上周文章中，我们介绍了澳门菠菜板块的“前世今生”。最近澳门菠菜板块受到银联提现限制传闻以及日本菠菜合法化影响，在早前也出现明显回调。我们认为该行业已经从谷底开始平稳反弹，并以中场及非菠菜业务为主要复苏催化剂，加上VIP业务也因为大宗商品的回暖而渐渐柳暗花明，所以现在应该是收集的好时机。我们继续看好金沙中国、新濠博亚和美高梅中国。

　　上周提到澳门坚定转型的决心，将从以高端消费和贵宾业务为主的传统菠菜圣地转型到大众化的合家欢综合旅游娱乐城市，以及成为亚太地区最大的会展中心。但在转型之路上，会不会受周边的发展影响呢？

　　太平洋菠菜战事对澳门影响有限
　　最近，日本国会最终通过建立“综合娱乐度假村”议案，这意味着日本正式成为太平洋沿岸菠菜业的一员。法案虽已通过，但各项配套政策，包括菠菜条例、税收和社会责任等仍须审议。第一家菠菜业城市最快也要到2020年东京奥运会举办后才会落成。我们认为这对于澳门菠菜行业在3-5年内所带来的影响有限。

　　日本原来已经有较为本地化的赛马、赛船、赛单车以及Pachinko等菠菜游戏，所以日本菠菜业将面向世界大众。我们认为，日本很有可能复制新加坡菠菜业的成功轨迹，打造“度假村+主题公园+购物+会展+菠菜”的一站式娱乐体验。二者的共同点都是在政治经济领域相对稳定，并具有一定的旅游业基础。2015年，全球访日游客有1974万人（相对澳门的3071万），以中韩两国游客居多。我们认为，日本有必要将菠菜业合法化，因为中国内地消费者的消费观念正逐渐从买高端家电转为买日用品、纪念品等，旅游促进消费的希望逐渐幻灭，因此综合度假村的合法化应该会是日本经济的一大出路。

　　亚太地区菠菜公司定位各有千秋。从中国出发，路程在5小时之内的包括以招待贵宾为主的俄罗斯、柬埔寨、菲律宾和越南；同样提供一站式合家欢娱乐的有新加坡和马来西亚；以及以购物为主的日本和韩国。虽然还包括拉斯维加斯和澳大利亚等地，但距离较远，不是重点的竞争对手。我们认为这些国家的定位不同，而且对比澳门菠菜收入依然有段距离，可以互相并存。

　　在菠菜业行业回暖的背后，我们看到澳门政府坚定转型的决心，未来旅游包括将会展业务收入的“蛋糕”做大是菠菜公司估值变化的催化剂。我们认为，澳门作为中国“一带一路”政策的桥头堡，政策红利加上背靠大陆庞大的经济体，澳门的菠菜业地位并不会受到亚洲各国的冲击，将继续朝着成为“亚洲拉斯维加斯”之路进发。

受美联储加息、美股下跌压力、油价回落等外部因素影响，恒指本周全面下跌，5日跌幅2.03%，收于21574.7点，失守22000点关口，周五盘中也创下52周新低；国企指数5日跌幅3.05%，收于9181.75点。能源、材料、地产板块领跌，中资金融股亦集体低迷。

　　深港通方面，本周五个交易日的前十大交易个股中，一共有26只股票上榜，其中航空股表现活跃，中国国航上榜5次，东航、南航亦有上榜，丰盛控股、比亚迪股份上榜4次，金风科技、辉山乳业、中国软件国际、酷派集团均有3次。代表医药板块的环球医疗、联邦制药、先健科技获得关注，另有冠城钟表珠宝、中芯国际、实龙地产等新上榜。

　　正是收集菠菜业好股的良机
　　上周文章中，我们介绍了澳门菠菜板块的“前世今生”。最近澳门菠菜板块受到银联提现限制传闻以及日本菠菜合法化影响，在早前也出现明显回调。我们认为该行业已经从谷底开始平稳反弹，并以中场及非菠菜业务为主要复苏催化剂，加上VIP业务也因为大宗商品的回暖而渐渐柳暗花明，所以现在应该是收集的好时机。我们继续看好金沙中国、新濠博亚和美高梅中国。

　　上周提到澳门坚定转型的决心，将从以高端消费和贵宾业务为主的传统菠菜圣地转型到大众化的合家欢综合旅游娱乐城市，以及成为亚太地区最大的会展中心。但在转型之路上，会不会受周边的发展影响呢？

　　太平洋菠菜战事对澳门影响有限
　　最近，日本国会最终通过建立“综合娱乐度假村”议案，这意味着日本正式成为太平洋沿岸菠菜业的一员。法案虽已通过，但各项配套政策，包括菠菜条例、税收和社会责任等仍须审议。第一家菠菜业城市最快也要到2020年东京奥运会举办后才会落成。我们认为这对于澳门菠菜行业在3-5年内所带来的影响有限。

　　日本原来已经有较为本地化的赛马、赛船、赛单车以及Pachinko等菠菜游戏，所以日本菠菜业将面向世界大众。我们认为，日本很有可能复制新加坡菠菜业的成功轨迹，打造“度假村+主题公园+购物+会展+菠菜”的一站式娱乐体验。二者的共同点都是在政治经济领域相对稳定，并具有一定的旅游业基础。2015年，全球访日游客有1974万人（相对澳门的3071万），以中韩两国游客居多。我们认为，日本有必要将菠菜业合法化，因为中国内地消费者的消费观念正逐渐从买高端家电转为买日用品、纪念品等，旅游促进消费的希望逐渐幻灭，因此综合度假村的合法化应该会是日本经济的一大出路。

　　亚太地区菠菜公司定位各有千秋。从中国出发，路程在5小时之内的包括以招待贵宾为主的俄罗斯、柬埔寨、菲律宾和越南；同样提供一站式合家欢娱乐的有新加坡和马来西亚；以及以购物为主的日本和韩国。虽然还包括拉斯维加斯和澳大利亚等地，但距离较远，不是重点的竞争对手。我们认为这些国家的定位不同，而且对比澳门菠菜收入依然有段距离，可以互相并存。

　　在菠菜业行业回暖的背后，我们看到澳门政府坚定转型的决心，未来旅游包括将会展业务收入的“蛋糕”做大是菠菜公司估值变化的催化剂。我们认为，澳门作为中国“一带一路”政策的桥头堡，政策红利加上背靠大陆庞大的经济体，澳门的菠菜业地位并不会受到亚洲各国的冲击，将继续朝着成为“亚洲拉斯维加斯”之路进发。