加密货币经历史上最大单日暴跌后的第二天，整个行业都在追问,到底是谁被“爆仓”了？

周五，美国总统特朗普宣布对中国征收新一轮严厉关税，引发市场恐慌，导致价值190亿美元的加密投资瞬间蒸发。

高杠杆、自动清算机制和低流动性等多重因素共同造成了这场惨烈的抛售风暴。

从亚洲早盘到美国下午，交易员、分析师都在试图弄清：

是某个大型机构全军覆没，还是无数散户同时被“清空”？据数据机构CoinGlass统计，已有超过160万名交易者被强制平仓。

Bitwise资产管理公司首席投资官霍根（Matthew Hougan）表示：“我们调查的合作伙伴没有出现超出正常范围的损失，但也不能排除有机构爆仓，只是消息尚未传出。”

彭博社询问多家主要做市商与投资机构后也未发现“巨鲸”爆仓的证据，但业内普遍怀疑必然有人被卷入风暴。

在加密市场中，追加保证金机制与传统市场不同——当抵押资产下跌时，算法会自动抛售。

因此，市场24小时不间断运行的特性，也意味着波动可能瞬间引发连锁清算。

由于特朗普是在美国假期周末发布消息，欧美市场尚未完全开盘，买卖双方稀少，使抛售更加猛烈。

这次清算集中在比特币与以太坊以外的“山寨币”（altcoins）。

这些币种杠杆率高、流动性差，更容易崩盘。

Split Capital创始人埃布提卡尔（Zaheer Ebtikar）说：“山寨币的订单簿深度极浅，一旦多个币同时暴跌，做市商就会失去平衡，市场几乎陷入瘫痪。”

交易所Hyperliquid在这场风暴中损失最惨。尽管规模不及币安（Binance），但在24小时内该平台的交易清算额高达100亿美元。埃布提卡尔称：“Hyperliquid的多头仓位被清算最多，而流动性最少。”

此外，名为“自动减仓机制”（ADL）的风险管理系统也被指加剧了暴跌。ADL在极端行情下会自动平掉部分盈利或高杠杆仓位，以避免交易所亏损，但却使市场更加不稳定。GSR公司全球场外交易主管斯宾塞·哈兰（Spencer Hallarn）指出：“这一机制会迫使量化交易者提前平仓，打乱投资组合结构，反而增加系统性风险。”

值得注意的是，Hyperliquid上的社区资金池“Hyperliquid Provider（HLP）”反而大赚一笔。该资金池在暴跌中充当强制平仓人，通过接管亏损仓位获利超3000万美元。

Gauntlet Networks联合创始人奇特拉（Tarun Chitra）认为，这暴露出谁该承担损失的问题——是交易所和流动资金池，还是普通交易者？他指出，HLP算法的设计更有利于资金池，而非个人投资者。

奇特拉补充道：“这次山寨币的抛售更像一场金融危机，而不是正常的去杠杆过程。更多是现货恐慌性卖压，而非杠杆清算。”

虽然市场在周末略有反弹，但Parataxis基金CEO Edward Chin表示，全面的损失可能需要几天才能显现。

他说：“未来几天或几周，可能会陆续传出基金爆仓或做市商巨亏的消息。”

创纪录的加密货币暴跌引发猜测：谁被“清零”了？

加密货币经历史上最大单日暴跌后的第二天，整个行业都在追问,到底是谁被“爆仓”了？

周五，美国总统特朗普宣布对中国征收新一轮严厉关税，引发市场恐慌，导致价值190亿美元的加密投资瞬间蒸发。

高杠杆、自动清算机制和低流动性等多重因素共同造成了这场惨烈的抛售风暴。

从亚洲早盘到美国下午，交易员、分析师都在试图弄清：

是某个大型机构全军覆没，还是无数散户同时被“清空”？据数据机构CoinGlass统计，已有超过160万名交易者被强制平仓。

Bitwise资产管理公司首席投资官霍根（Matthew Hougan）表示：“我们调查的合作伙伴没有出现超出正常范围的损失，但也不能排除有机构爆仓，只是消息尚未传出。”

彭博社询问多家主要做市商与投资机构后也未发现“巨鲸”爆仓的证据，但业内普遍怀疑必然有人被卷入风暴。

在加密市场中，追加保证金机制与传统市场不同——当抵押资产下跌时，算法会自动抛售。

因此，市场24小时不间断运行的特性，也意味着波动可能瞬间引发连锁清算。

由于特朗普是在美国假期周末发布消息，欧美市场尚未完全开盘，买卖双方稀少，使抛售更加猛烈。

这次清算集中在比特币与以太坊以外的“山寨币”（altcoins）。

这些币种杠杆率高、流动性差，更容易崩盘。

Split Capital创始人埃布提卡尔（Zaheer Ebtikar）说：“山寨币的订单簿深度极浅，一旦多个币同时暴跌，做市商就会失去平衡，市场几乎陷入瘫痪。”

交易所Hyperliquid在这场风暴中损失最惨。尽管规模不及币安（Binance），但在24小时内该平台的交易清算额高达100亿美元。埃布提卡尔称：“Hyperliquid的多头仓位被清算最多，而流动性最少。”

此外，名为“自动减仓机制”（ADL）的风险管理系统也被指加剧了暴跌。ADL在极端行情下会自动平掉部分盈利或高杠杆仓位，以避免交易所亏损，但却使市场更加不稳定。GSR公司全球场外交易主管斯宾塞·哈兰（Spencer Hallarn）指出：“这一机制会迫使量化交易者提前平仓，打乱投资组合结构，反而增加系统性风险。”

值得注意的是，Hyperliquid上的社区资金池“Hyperliquid Provider（HLP）”反而大赚一笔。该资金池在暴跌中充当强制平仓人，通过接管亏损仓位获利超3000万美元。

Gauntlet Networks联合创始人奇特拉（Tarun Chitra）认为，这暴露出谁该承担损失的问题——是交易所和流动资金池，还是普通交易者？他指出，HLP算法的设计更有利于资金池，而非个人投资者。

奇特拉补充道：“这次山寨币的抛售更像一场金融危机，而不是正常的去杠杆过程。更多是现货恐慌性卖压，而非杠杆清算。”

虽然市场在周末略有反弹，但Parataxis基金CEO Edward Chin表示，全面的损失可能需要几天才能显现。

他说：“未来几天或几周，可能会陆续传出基金爆仓或做市商巨亏的消息。”

创纪录的加密货币暴跌引发猜测：谁被“清零”了？