美国总统特朗普一直以“一对一交易”作为外交特色，宣称凭借“交易魔法”能在盟友与对手间取得突破。但随着中美贸易休战濒临破裂，这种策略的脆弱性暴露无遗。

周三晚间（纽约时间），中国商务部宣布对稀土及其它关键材料实施广泛出口管制，这些原料对美国国防与高科技产业至关重要。消息震惊相关行业，但市场反应一开始较平淡。

直到周五上午11点左右，特朗普在Truth Social上发表近500字的帖子，威胁要“对中国商品大幅加征关税”，美股三大指数随后暴跌。

数小时后，他宣布自11月1日起对中国额外征收100%关税，并计划对关键软件实施出口管制。此举使关税水平逼近双方今年初警告的“实质脱钩”线。

这场突如其来的对抗发生在两国领导人，特朗普与习近平即将在韩国会晤前数周。双方原计划在会议上敲定广泛的贸易协议，但如今出口管制成为谈判核心筹码：美国限制中国获取半导体与AI芯片，而中国则控制美国所需的关键矿产与磁体。

美国外交关系委员会经济专家希尔曼（Jon Hillman）表示：“中国在年初尝到出口管制带来的威慑力，因此他们在谈判前强化这一手段并不意外。只要中国再次动用这种筹码，任何协议都可能随时破裂。”

事实上，中美在5月曾达成90天休战，暂缓新的关税与出口限制。当时特朗普为平息贸易紧张宣布“自由日”，一度让市场松了一口气。中国则同意恢复关键矿物和磁体出口。然而，随着时间推移，美国农产品出口锐减，中国几乎停止进口美国大豆，令特朗普在农产州的盟友不满。白宫随后承诺向农民提供援助，但细节仍未公布。

然而短暂的平静在本周被打破，中国再次升级出口管制，中美两国经济再度濒临贸易战边缘。

这种情形反映出特朗普“单边交易外交”的风险。每当他宣布达成“协议”或暂缓关税，市场会瞬间上涨；但当他或对手反悔时，局势又陷入不确定与恐慌。

亚洲协会政策研究所高级副总裁卡特勒（Wendy Cutler）指出：“如今的中国比特朗普第一任期时更强势、更自信，也更不依赖美国。过去那种‘阶段性协议’时代已经结束。”

周五，美国股市经历六个月来最大跌幅，华尔街恐慌指数飙升至4月以来新高。全球最大上市公司英伟达股价大跌近5%，成为中美出口战中的最大受害者。

蓝溪资本（Blue Creek Capital）研究主管怀特（Dan White）说：“市场此前过于乐观，但实际上风险早已存在。今天对许多人来说是一记警钟。”

卡特勒补充道，美国更容易通过双边谈判与小国达成协议，但在面对中国这样的大国时，集体谈判往往更有效。

特朗普甚至暗示，可能取消与习近平的会面。尽管如此，分析人士认为双方这轮“互相加码”更像谈判前的试探与博弈。

前特朗普政府官员尼卡赫塔（Nazak Nikakhtar）指出：“中国媒体已经公开承认，中国掌握着削弱美国制造业的关键杠杆，包括芯片、人工智能与国防设备。如果特朗普仍坚持靠‘握手交易’，那就像博弈论里的弱势方，对方只会测试你的底线并反复违约。”

美国总统特朗普一直以“一对一交易”作为外交特色，宣称凭借“交易魔法”能在盟友与对手间取得突破。但随着中美贸易休战濒临破裂，这种策略的脆弱性暴露无遗。

周三晚间（纽约时间），中国商务部宣布对稀土及其它关键材料实施广泛出口管制，这些原料对美国国防与高科技产业至关重要。消息震惊相关行业，但市场反应一开始较平淡。

直到周五上午11点左右，特朗普在Truth Social上发表近500字的帖子，威胁要“对中国商品大幅加征关税”，美股三大指数随后暴跌。

数小时后，他宣布自11月1日起对中国额外征收100%关税，并计划对关键软件实施出口管制。此举使关税水平逼近双方今年初警告的“实质脱钩”线。

这场突如其来的对抗发生在两国领导人，特朗普与习近平即将在韩国会晤前数周。双方原计划在会议上敲定广泛的贸易协议，但如今出口管制成为谈判核心筹码：美国限制中国获取半导体与AI芯片，而中国则控制美国所需的关键矿产与磁体。

美国外交关系委员会经济专家希尔曼（Jon Hillman）表示：“中国在年初尝到出口管制带来的威慑力，因此他们在谈判前强化这一手段并不意外。只要中国再次动用这种筹码，任何协议都可能随时破裂。”

事实上，中美在5月曾达成90天休战，暂缓新的关税与出口限制。当时特朗普为平息贸易紧张宣布“自由日”，一度让市场松了一口气。中国则同意恢复关键矿物和磁体出口。然而，随着时间推移，美国农产品出口锐减，中国几乎停止进口美国大豆，令特朗普在农产州的盟友不满。白宫随后承诺向农民提供援助，但细节仍未公布。

然而短暂的平静在本周被打破，中国再次升级出口管制，中美两国经济再度濒临贸易战边缘。

这种情形反映出特朗普“单边交易外交”的风险。每当他宣布达成“协议”或暂缓关税，市场会瞬间上涨；但当他或对手反悔时，局势又陷入不确定与恐慌。

亚洲协会政策研究所高级副总裁卡特勒（Wendy Cutler）指出：“如今的中国比特朗普第一任期时更强势、更自信，也更不依赖美国。过去那种‘阶段性协议’时代已经结束。”

周五，美国股市经历六个月来最大跌幅，华尔街恐慌指数飙升至4月以来新高。全球最大上市公司英伟达股价大跌近5%，成为中美出口战中的最大受害者。

蓝溪资本（Blue Creek Capital）研究主管怀特（Dan White）说：“市场此前过于乐观，但实际上风险早已存在。今天对许多人来说是一记警钟。”

卡特勒补充道，美国更容易通过双边谈判与小国达成协议，但在面对中国这样的大国时，集体谈判往往更有效。

特朗普甚至暗示，可能取消与习近平的会面。尽管如此，分析人士认为双方这轮“互相加码”更像谈判前的试探与博弈。

前特朗普政府官员尼卡赫塔（Nazak Nikakhtar）指出：“中国媒体已经公开承认，中国掌握着削弱美国制造业的关键杠杆，包括芯片、人工智能与国防设备。如果特朗普仍坚持靠‘握手交易’，那就像博弈论里的弱势方，对方只会测试你的底线并反复违约。”