人民币走强带动博彩收入 2026年有望再创新高

               
受人民币兑美元持续升值及旅游需求强劲支撑，澳门博彩业预计在2026年仍将保持收入增长。

里昂证券 (CLSA) 分析师Jeffrey Kiang和 Leo Pan表示，这些因素正在延续自 2025 年中期以来博彩总收入 ( GGR ) 的增长势头。

在其最新的投资备忘录中，里昂证券将博彩业2025年博彩总收入（GGR）预测上调了1.3%，2026年则上调了3.5%，预计收入分别达到2457亿港元（306亿美元）和2556亿港元（318亿美元）。该券商强调，“人民币兑美元走强”以及中国宏观经济状况的改善是此次预测修正的主要驱动因素。

虽然该公司上调了 2025 年和 2026 年的预测，但对 2027 年的预测基本保持不变，预计博彩总收入将达到 2693 亿港元（335 亿美元），相当于 2019 年水平的 92%。

然而，分析师警告称，下一个升级周期可能取决于中国房地产价格的稳定，他们认为这是消费者信心和消费能力的重要催化剂。



2025 年第二季度的强劲表现延续至第三季度

继第二季度业绩强劲之后，澳门赌场运营商在第三季度继续保持增长势头。里昂证券指出，8月份博彩总收入（GGR）比预期高出1%，这得益于人民币自7月份以来升值0.4%，以及中国工厂盈利指标增强。

旅游需求也提振了澳门的业绩。分析师报告称，他们追踪的38家酒店中，有33家在即将到来的十月黄金周（通常是澳门最繁忙的时期之一）已被预订一空。酒店平均房价较去年同期上涨13%，表明游客需求旺盛。报告指出：“澳门强劲的收入势头在本季度迄今仍在持续。”

在此背景下，里昂证券预计 9 月份博彩总收入将同比增长 10%，达到 189 亿澳门元（23.5 亿美元）。

报道提到，里昂证券首席经济学家Leif Eskesen预计，到2025年底，人民币兑美元汇率将升值至7.13，到2026年底将进一步升值至7.10。人民币升值被视为澳门博彩业的顺风，因为它将带动来自中国大陆的出境游，而中国大陆出境游占澳门游客总数的70%以上。

人民币强势与澳门赌场估值之间的关联在统计上也十分显著。里昂证券的数据显示，自2023年1月以来，人民币强势与投资者对博彩公司的估值之间存在着密切的数学关系。该报告解释道：“这预示着该行业未来的博彩总收入（GGR）将因中国内地出境游的增多而增长，并为股价重估奠定基础。”

根据修订后的预测，里昂证券目前预计该行业的 EBITDA 将在 2025 年增至 84 亿美元，同比增长 7%，并在 2026-2027 年进一步增至 89 亿美元至 97 亿美元之间。

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