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    本帖最后由 博牛社区 于 2025-7-23 17:33 编辑

    一开始的设想

    当我们最初在内部撰写这份备忘录时,ZORA 刚刚上线,代币价格快速下跌,项目叙事尚未清晰。

    但我们并不是在押一个迷因币,而是在押一个能高速迭代、并具备「链上注意力变现」能力的协议。

    过去几年里,ZORA 从一个简单的铸造平台,逐步演进为拥有独立 L2 基础设施的协议型产品,最终转型为帮助创作者实现链上变现的消费级应用。

    它早期就具备几个鲜明特征:

    ·快速迭代上线:支持 AI 生成内容、原生集成 USDC 支付、移动端优先的用户界面

    ·独特的创作者币模型,自带病毒式传播属性

    ·明确可量化的协议收入机制

    ·团队拥有深厚的产品与市场设计能力

    其链上机制设计极为紧凑高效:

    ·创作者在平台上铸造内容,粉丝通过购买其代币进行支持

    ·所有交易流动性通过 ZORA 代币进行路由

    ·代币以 ZORA 报价,并在 Uniswap v4 上进行交易

    ·每笔交易中,Zora Labs 抽取约 0.25% 的手续费

    在峰值时,ZORA 的年化交易量接近 50 亿美元,预计年收入达到 600 万美元。虽然大部分交易量并不发生在官方应用内,但我们认为这正是一种楔入式机会,而不是结构性弱点。

    Zora 现在怎么了?

    ZORA 价格虽仍低于 TGE 后高点,但产品本身却变得更强大。

    创作者币已经上线,并且运行良好。任何用户都可以铸造自己的创作者币,并将其绑定至一个内容币。这些代币基于绑定曲线进行交易,以 ZORA 为计价单位,并可即时结算。

    整个体验就像一个嵌入市场机制的 TikTok 信息流,注意力可以即时变现、自由流动。

    10天5倍的ZORA,内容代币的价值发现

    10天5倍的ZORA,内容代币的价值发现


    内容流与产品界面

    用户活跃度健康:

    ·互动超过 5 条帖文的创作者,其 30 天留存率在 11–27% 之间(a16z 认为 25% D30 已是社交类产品的优秀指标)。

    ·创作者活跃度在不断提升:从第一个月平均每月发 3 条帖,增长到第 4 个月的每月 10 条。

    基于计价对的模型进一步放大了使用频率,这种机制最早由 Virtuals 所开创。

    每一次代币交易,都会涉及:

    ·创作者本人

    ·购买者

    ·Zora Labs 团队

    ·以及 ZORA 本身

    邀请推荐、顶级持币者评论置顶、贴文货币化等功能,正在逐步搭建起加密语境下的「注意力经济」。

    这是一个真正意义上能产生协议收入的消费级产品。

    Zora 的分发难题正在被逐步破解。

    如今,它通过名为 TBD 的官方应用,与 Base 实现了深度整合。这个应用采用类似 TikTok 的形态,构建在 Zora 的协议底座之上。

    它不再只是一个变现渠道,而是正转化为一套完整的底层基础设施。他们将整个生态系统提炼为六个关键支柱:

    ·内置内容分享机制:产品流程鼓励用户将创作分享到外部社交平台;

    ·创作者激励计划:拨出 100 万美元,用于吸引音乐、时尚、生活方式和 meme 领域的中小创作者(TikTok 粉丝低于 1 万,Instagram 粉丝约 5–6 万);

    ·用户增长投放:在 TikTok 等社交平台上进行付费推广;

    ·代币激励分配:TGE 中的 20% 被用于激励计划,既包括交易奖励,也涵盖社区发展相关的多样化激励;

    ·活动与媒体曝光:通过播客和活动触达 crypto 圈层与创作者群体;

    ·开发者集成合作:如 Base、Noice 等团队,正基于 Zora 协议进行功能开发与生态建设。

    目前,在 TikTok 上搜索「Zora」几乎找不到任何相关内容。这意味着,只要付出适度努力,其在社交平台上的爆发性增长空间依然巨大。

    链上数据


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    根据我们在 Dune 上的数据追踪,Zora 当前的完全稀释估值约为 2.5 至 3 亿美元,历史月度年化交易量曾高达 18 亿美元。当前协议整体抽取约 1% 的交易费用,其中约 0.25% 归 Zora Labs 所有。按高峰期计算,协议年收入接近 1800 万美元。

    截至 7 月,Zora 的年化交易量约为 5.94 亿美元,且日活跃创作者数量仅在 4000 至 7000 之间。我们认为,Zora 凭借其产品体验与经济模型,有望在未来 12 个月内将创作者基数扩大 10 至 100 倍。

    详细数据可查阅我们的 Dune 仪表盘:https://dune.com/socialgraphvc/dollarzora

    将 Zora Labs 看作研发投入

    在加密行业,关于「协议」本身与背后团队谁更能获得实际价值,始终是一场未停的争论。

    我们并不代表 Zora Labs 发言,但基于与其团队的多次交流,我们倾向于这样看待:Zora Labs 所获得的收入,本质上应被视为研发支出。

    协议每笔交易中分配给 Labs 的 0.25% 手续费,并非是价值的提取,而是以下活动的燃料:

    ·不断迭代创作者工具

    ·构建用户增长所需的基础设施

    ·推动生态系统内的各类实验

    ·优化移动端与网页端的整体体验

    如果 Zora Labs 能持续提升用户使用频次、打造更强的内容变现模型,并扩大协议内的流动性,这些成果最终都会反映在 ZORA 代币的长期价值之上。

    Zora Labs 虽然是成本支出,但它一直在交付成果。

    广告,会是 Zora 的护城河吗?

    广告,是 Zora 当前最关键、也最具不确定性的议题之一。

    目前,品牌方尚未真正参与到 Zora 的内容币经济中,但这一市场空间已经显现。

    如果 Zora 能够基于其代币机制打造一个原生的广告系统,让品牌方能够为帖子投放赞助、持有内容币、或直接放大创作者的影响力,那么整个生态将演化为一个自我强化的注意力市场。

    10天5倍的ZORA,内容代币的价值发现

    10天5倍的ZORA,内容代币的价值发现


    最大持有者置顶评论

    10天5倍的ZORA,内容代币的价值发现

    10天5倍的ZORA,内容代币的价值发现


    Zora 创作者 Balaji 对广告机制的看法

    我们已经看到了雏形。例如,内容币的最大持有者现在可以在相关帖子中置顶评论,这本质上就是一种早期广告单元。未来,这一机制完全可以扩展为原生的品牌营销路径,用于帖子推广与活动合作。

    如果 Zora 真的能做到这一点,它带来的就不仅是给创作者的收益分成,而是将品牌资金原生地导入代币系统,而不是依赖传统的横幅或弹窗广告。

    我们相信,他们最终将实现这一目标。

    团队背景

    团队成员是来自 Coinbase 的高效团队,持续在内容货币化领域推进创新,并专注于打造融合加密原生与 Web2 使用体验的独特产品。

    他们推动了整个行业向前发展,推出了诸如基于邦定曲线的报价币、内容驱动的代币化、推荐激励机制等新颖理念。Zora 展现出敢于公开试验、快速迭代的风格,这是我们在探索全新社交、创作者经济与变现机制的团队中尤为看重的特质。其核心成员包括:

    ·Jacob Horne(联合创始人兼 CEO):前 Coinbase 产品经理,曾负责 USDC 与 Coinbase Ventures 等核心产品,专注以太坊与 DeFi 方向。他对加密市场设计、NFT 与创作者经济有深入思考。他是 Zora 的核心代言人,自 2019 年起专注于 Zora 项目,早期也涉足加密时尚领域。

    ·Dee Goens(联合创始人):曾任 Coinbase 市场营销团队成员,是 NFT 早期浪潮的重要参与者之一。他为 Zora 构建了早期社区策略与合作生态,长期致力于赋能代表性不足的创作者群体。

    ·Tyson Battistella(联合创始人兼 CTO):领导 Zora 的技术开发,前 Coinbase 智能合约架构师,搭建了 Zora 协议的基础设施,包括核心铸造工具、L2 方案等技术模块。

    代币结构

    Zora 于 2025 年 4 月 23 日正式发布代币(TGE),目前总供应量为 100 亿枚,估值最高曾达 6 亿美元,由 Haun Ventures 等机构参投。

    分配如下:

    ·战略投资者:26.1%(26.1 亿)

    ·团队:18.9%(18.9 亿)

    ·社区激励:20%(20 亿)

    ·国库(Treasury):20%(20 亿)

    ·空投:10%(10 亿)

    ·流动性:5%(5 亿)

    解锁机制:

    ·空投与流动性(15%):已在 TGE 完全解锁。

    ·社区激励(20%):TGE 完全解锁,用于生态建设与激励发放。

    ·团队与战略投资人(45%):TGE 后 6 个月 cliff(悬崖期),2025 年 10 月 23 日开始线性月度解锁,周期为 36 个月。

    ·国库(20%):同样从 10 月 23 日起线性解锁,周期为 48 个月。

    结语

    尽管 ZORA 当前尚未实现价格回升,但其链上使用活跃度、内容生态融合度、创作者参与留存率,以及协议营收能力,已展现出结构性转好。

    Zora 的意义并不止于发币或炒作,而是通过内容铸币机制为整个注意力经济提供可持续的变现路径。

    在加密消费领域,我们依然将其视为最具确定性的长期机会之一。




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