华尔街日报社论：特朗普再次对关税“眨眼”，暂缓部分关税措施  

在债市暴跌和衰退担忧加剧的背景下，特朗普总统暂缓了部分关税。

特朗普常说贸易战“很容易赢”，但投资者显然不认同。

周三，在美元资产被抛售、债市大乱之后，特朗普被迫宣布将对除中国外的大多数国家的“解放日”关税暂停90天。

市场对此表示欢迎，股市随即反弹，似乎对“特朗普并非完全忽视自身破坏力”抱有一线希望。

美元资产的抛售有所缓解，基准10年期美债收益率的涨势也有所降温。

或许正是市场认为“特朗普关税才是全球经济最大威胁”的最有力证明。

此次债市暴跌令人担忧，10年期国债收益率一度升至4.47%，创下自2001年以来三天内最大涨幅，同时美元对一篮子货币汇率也出现下跌。

国债与美元的大规模抛售，释放出市场对华盛顿政策失去信心的警告。

投资者如今要求更高的收益率，才愿意持有本应被视为“避风港”的美债，这与金融危机时的情况恰恰相反。

这次“暂停”只是暂时缓和，距离“终结关税混乱”仍相去甚远。

白宫对外发出的信息也前后矛盾：

就在特朗普宣布暂停前不久，财政部长贝森特还对银行家们表示美国经济“状况良好”，并称债市下跌只是“正常交易”。

但如果真的如此，为什么还要暂停关税？

与此同时，特朗普对中国这世界第二大经济体的贸易战却仍在升级。他先是对中国已征税商品上加征34%，中国随即以同等力度反制。之后特朗普又追加了50%，使得对中国商品的总关税达到104%。

中国再次反击，同样加征50%，使美国产品关税上升至84%，并设下多项监管障碍专门针对美国企业。

最终，特朗普将中国关税提升至125%。

这已是美中自1980年代中国重新加入全球贸易体系以来最接近“全面经济脱钩”的时刻。

虽然中国的“国家资本主义”模式确实带来独特挑战，但迅速脱钩势必造成重大经济损害。

对美中贸易依赖的美国进口商要么提高价格，要么寻找替代供应商——如果有的话。

北京有能力通过对家庭和企业的补贴来缓解部分冲击，但这些措施代价高昂且难以长期维持。更不可忽视的风险是，中国可能出于政治或军事目的制造外交危机，比如封锁台湾或夺取台湾控制岛屿，以迫使特朗普在贸易谈判中让步。

如果特朗普的目标真的是与中国脱钩，那么减少损失的方式之一应是加强与盟友的贸易。

但讽刺的是，特朗普的关税政策对敌对国家和友好国家“一视同仁”。

他此次暂停或许可以争取到一些与目标国家谈判的时间，但他并未暂停对多数国家征收的10%基础关税。

没人能确切知道特朗普真正的意图，甚至连他自己恐怕也说不清。他仍然执着于消除与几乎所有国家的双边贸易逆差，而这本身就与经济结构差异相违背。

他宣布90天暂停，意味着如果他对各国提出的让步不满意，这些关税可能会卷土重来、变本加厉。

对企业而言，这代表着更多不确定性，也意味着关键的资本投资将继续延迟，从而影响经济增长。消费者同样会感受到压力，因为企业通常按照替代成本而非平均成本定价，关税已经渗透进价格之中。

达美航空公司周三宣布将削减资本支出，并指出消费者的飞行意愿正在下降。沃尔玛和其他公司则撤回了此前发布的盈利预期，理由同样是消费者信心不足。摩根大通CEO戴蒙则表示，他现在预计美国将进入衰退。

同时，欧盟也对价值220亿欧元的美国产品征收报复性关税，布鲁塞尔甚至可能进一步升级反制措施。这些因素让投资者开始重新评估对美国经济的信心。

美国国债永远会有市场，但关键在于“以什么代价”。特朗普不负责任的贸易政策正在推高借贷成本，引发市场对流动性风险的担忧，也可能令资本市场在汇率或债券市场剧烈波动中遭受“意外打击”。

一些外国政府已经表现出担忧，日本东京甚至在呼吁全球合作以稳定金融体系。通常美国会引领这样的努力，但这一次，麻烦正是由美国引发的。

人们常说“永远不要押注美国会失败”，而全球投资者通常也是这么做的。但特朗普关税政策的严重程度，已让他们开始“赌美国会失手”。他需要的不是“暂停”，而是“彻底改弦更张”。

特朗普再次对关税“眨眼”，暂缓部分关税措施

看到这帖子真是高兴！

真是难得给力的帖子啊。

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我只是路过打酱油的。