如果新一轮关税生效，加拿大央行可能不得不放弃其通胀目标，以保护国家经济增长，几位知名经济学家表示。

“市场预计（我们也认同），更高关税带来的经济增长风险将抵消加拿大反制措施可能对通胀造成的任何机械性影响，”加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）的经济学家在周四的一份报告中表示。

对于决策者而言，这无疑是一个棘手的问题，因为加拿大央行的职责是制定实现价格稳定的货币政策，并将通胀维持在接近2%的目标水平。

然而，经济学家认为，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）提出的关税措施，以及加拿大已经宣布的反制措施，将带来如此巨大的影响，以至于其负面效应将超过因进口成本上升和加元贬值导致的物价上涨对通胀的冲击。

加拿大帝国商业银行（Canadian Imperial Bank of Commerce, CIBC）资本市场的经济学家表示，如果关税全面实施并且长期持续，加拿大的国内生产总值（GDP）可能下降5%。通胀率可能升至加拿大央行目标范围的上限，即3%。

“在长期贸易战的情境下，经济增长面临的下行风险将超过通胀暂时性上涨的影响，并且这种上涨很快会被逆转，”首席经济学家艾弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）和高级经济学家阿里·贾弗里（Ali Jaffery）在一份报告中表示。

尽管周一的最新进展推迟了加征关税的最后期限至3月1日，但货币交易公司Monex Europe Ltd.的宏观研究主管尼克·里斯（Nick Rees）认为，关税仍然会到来。“部分初步关税措施的暂停，不应被视为政策方向改变的信号，”他指出，特朗普政府仍需财政收入来支持企业和个人减税计划，并推动制造业回流美国。

加拿大央行或面临更大降息压力

经济学家表示，即便关税导致通胀上升，加拿大央行仍然别无选择，只能进一步降息以支持经济增长。

在1月29日的央行会议上，加拿大央行将利率下调25个基点至3%。行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在渥太华的新闻发布会上承认，关税带来的风险不容忽视。

“这是一个复杂的货币政策冲击，因为经济增长将放缓，而通胀将上升，”麦克勒姆表示。“我们需要评估这两者的相对影响。”

与以往不同的是，加拿大央行在此次会议上并未对未来利率走势提供任何指引，这让一些经济学家预测，在3月12日的政策会议上，央行可能会按兵不动。

在周一的暂缓措施出台之前，CIBC曾预计，加拿大央行将在第二季度将利率从当前的3%降至2.25%，同时期待财政政策的支持，申菲尔德和贾弗里表示。

如果没有关税，加拿大皇家银行（RBC）预计加拿大央行将在年底前将利率降至2%。但如果美国关税措施落地，并且加拿大采取反制，RBC认为央行可能需要进一步降息。

“如果关税持续时间超过数周，加拿大央行可能会比我们当前预计的更激进地降息，”RBC经济学团队表示。“不过，最终的降息幅度和速度，仍取决于关税持续时间以及各级政府的财政应对措施。”

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加拿大央行可能不得不放弃其通胀目标

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