在上半年经济数据公布后，国家发改委、国家统计局、财政部、人民银行、商务部、海关总署、工信部、银保监会、农业农村部、外管局等10个主要财经部委陆续召开上半年数据解读发布会，并研判下半年经济形势。

据21世纪经济报道记者梳理，“回升”成为各部委研判下半年经济走势的关键词，财经部委预判回升的主要经济指标包括固定资产投资、消费、工业增加值、财政收入。 另据梳理，下半年需要关注的问题方面，国际上主要是美联储加息和输入性通胀影响；国内主要是关注疫情影响下青年人就业压力、市场主体困难增多、区县三保压力增加、不良资产反弹等问题。

主要指标增速将企稳回升

国家统计局国民经济综合统计司司长付凌晖援引机构和学者的测算称，现阶段中国经济潜在增长率大概在5%-6%之间。“但国际环境复杂严峻，叠加世纪疫情，全球化发展遭遇逆流，国内经济结构调整转型处于关键时期，我国经济增长达到潜在水平的难度在加大。”他称。

对于下半年的经济走势， 国家发改委和国家统计局相关负责人都表示，下半年宏观经济有望继续回升，保持在合理区间。“回升”也成为各部委研判下半年经济走势的关键词，财经部委预判回升的主要经济指标包括固定资产投资、消费、工业增加值、财政收入。

其原因在于，6月份前述指标虽有恢复但仍处在低位，6月前述四项经济指标增速分别为6.1%（累计）、3.1%、3.9%、-10.5%（未扣除留抵退税因素的自然口径）。

财政部国库支付中心副主任薛虓乾表示，从后期走势看，随着国务院稳经济一揽子政策措施落地见效，高效统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现， 下半年经济有望持续回升向好，在此基础上，预计财政收入将逐步回升。

出口方面，海关总署统计分析司司长李魁文表示，当前我国外贸发展面临一些不稳定不确定因素，但有利因素也很多，促进外贸保稳提质仍然具有坚实的基础。

商务部新闻发言人束珏婷表示，从我们近期对部分地方、行业和企业的调研情况看，下半年我国外贸发展面临的不确定不稳定因素增多，形势依然复杂严峻。从外需看，受地缘政治冲突、部分发达经济体加快收紧货币政策等影响，全球经济增速恐放缓，贸易增长前景不容乐观。 从国内看，下半年外贸基数明显抬高，企业综合成本仍在高位，接订单拓市场仍有难度。

但束珏婷也表示， 全年外贸实现保稳提质仍具备诸多有利条件。一是我国外贸产业基础雄厚，二是各项稳外贸政策将持续落地见效。三是新能源等行业增长势头良好，下半年有望继续贡献增量。

总体而言，相关部委对于出口增速的判断相对模糊，并没有用“回升”相关的词语。其原因可能在于，今年5、6月出口增速在17%左右，远超市场预期，其增速也远高于前几项指标。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，全球经济明显减速前景下，下半年我国出口增速整体上会呈现波动下行趋势，甚至不排除个别月份同比负增长的可能。

王青表示，在疫情继续得到稳定控制、稳增长政策效果持续显现，以及楼市有望逐步回暖的前景下，下半年经济修复势头将会持续，三、四季度GDP同比增速会逐步向潜在增长水平回归，预计有望分别达到5.0%和5.5%左右。

物价、猪价涨幅可控

今年来，稳物价成为政策重点。国务院相关会议多次表示，保持经济运行在合理区间，主要是实现就业和物价基本稳定。

国家统计局数据显示，6月PPI上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分；CPI上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，工业品大多为可贸易品，受国际大宗商品价格走势影响较大，但由于基数原因及原油价格回落，近期PPI同比涨幅总体呈现回落态势。

而CPI同比涨幅在扩大，叠加近期猪肉价格上涨，市场对CPI涨幅尤其猪肉价格走势尤为关注。国家发改委价格司司长万劲松称，下半年受国际通胀高企、地缘政治、新冠肺炎疫情等因素影响， 我国物价运行面临的不确定、不稳定因素仍然较多，但我们有底气、有信心、有能力继续保持物价运行在合理区间，全年3%左右的CPI预期目标是可以实现的。

对于猪肉价格，国家发改委、国家统计局、农业农村部相关负责人都明确表示， 不具备大幅上涨的基础，相应地猪价对CPI的影响可控，其中一个核心支撑是能繁母猪存量仍保持高位。官方数据显示，6月末能繁母猪存栏量为4277万头。

农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华表示，目前生猪产能处于正常合理水平，预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。从能繁母猪的数量来看，今年以来，存栏量一直处于产能调控的绿色合理区域，目前已连续两个月回升。从新生仔猪数量看，上半年新生仔猪数量与去年同期相当，预示下半年生猪上市量不会比去年少。

“这轮猪价上涨主要是恢复性、季节性上涨，叠加一些特殊因素的作用，但生产是充足的，后期猪价不具备持续大幅上涨的动力。”陈光华称，“业内常说‘有母不愁小，有小不愁大’，也就是说，有能繁母猪就不愁没有仔猪，有了仔猪就不愁没有大肥猪。能繁母猪、新生仔猪数据都表明，下半年肥猪供应有保障。”

稳物价也是货币政策近期的关注点。央行货币政策司司长邹澜表示，未来人民银行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本，为巩固经济恢复创造适宜的货币金融环境。

华泰固收首席分析师张继强称，全球都面临通胀困扰，中国也面临PPI传导、成本上升等问题，而在猪周期、低基数等作用下，CPI同比可能在7月或8月破3%，全年中枢预计2.5%左右。 国内应对通胀的思路是保供，年内通胀还不构成货币政策收紧的担忧。

关注6大问题

据记者梳理， 关于下半年面临的问题，国际方面除了输入性通胀压力外，主要是美联储加息。为应对高通胀，美联储于今年3月、5月、6月分别加息25BP、50BP、75BP，但美国6月CPI仍录得9.1%再创历史新高，市场预计美联储下半年仍将进一步加息。

国家外汇管理局副局长王春英表示，美联储货币政策调整对于美元利率、汇率的影响以及对国际金融市场的影响，还需要进一步关注。其实， 美联储也面临着控通胀和稳经济之间的两难选择，对于美联储货币政策调整的力度、节奏，未来都需要盯紧观察。

邹澜表示，我们高度关注主要经济体货币政策加速收紧的情况。前期已经采取了调整外汇存款准备金率、加强跨境资本流动宏观审慎管理等措施进行了前瞻性应对，在一定程度上降低了外部环境变化带来的负面外溢冲击。中国作为超大型经济体，国内货币和金融状况主要由国内因素决定，货币政策会继续坚持以我为主的取向，兼顾内外平衡。

张继强表示，“以我为主、兼顾内外平衡”的提法与此前表述一致。总体看，下半年货币政策大概率继续维持稳中偏松取向，总量上通过信贷政策发力，结构性工具是重点，MLF降息等必要性不强，5年期以上LPR尚有下调的可能性。

国内方面，主要关注疫情影响下青年就业压力、市场主体困难增多、区县三保压力增加、不良资产反弹等问题。市场主体方面，小微企业经营困难明显增加，工信部新闻发言人、总工程师田玉龙表示，将密切关注中小企业的发展状况，做好政策储备。

对于不良资产，银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞表示，要深入研判分析风险，妥善应对不良资产反弹，持续督促银行严格落实金融资产风险审慎分类，充足计提拨备。此外，会同有关部门持续优化不良资产处置政策安排，拓宽处置渠道，加大不良资产核销处置力度。

在上半年经济数据公布后，国家发改委、国家统计局、财政部、人民银行、商务部、海关总署、工信部、银保监会、农业农村部、外管局等10个主要财经部委陆续召开上半年数据解读发布会，并研判下半年经济形势。

据21世纪经济报道记者梳理，“回升”成为各部委研判下半年经济走势的关键词，财经部委预判回升的主要经济指标包括固定资产投资、消费、工业增加值、财政收入。 另据梳理，下半年需要关注的问题方面，国际上主要是美联储加息和输入性通胀影响；国内主要是关注疫情影响下青年人就业压力、市场主体困难增多、区县三保压力增加、不良资产反弹等问题。

主要指标增速将企稳回升

国家统计局国民经济综合统计司司长付凌晖援引机构和学者的测算称，现阶段中国经济潜在增长率大概在5%-6%之间。“但国际环境复杂严峻，叠加世纪疫情，全球化发展遭遇逆流，国内经济结构调整转型处于关键时期，我国经济增长达到潜在水平的难度在加大。”他称。

对于下半年的经济走势， 国家发改委和国家统计局相关负责人都表示，下半年宏观经济有望继续回升，保持在合理区间。“回升”也成为各部委研判下半年经济走势的关键词，财经部委预判回升的主要经济指标包括固定资产投资、消费、工业增加值、财政收入。

其原因在于，6月份前述指标虽有恢复但仍处在低位，6月前述四项经济指标增速分别为6.1%（累计）、3.1%、3.9%、-10.5%（未扣除留抵退税因素的自然口径）。

财政部国库支付中心副主任薛虓乾表示，从后期走势看，随着国务院稳经济一揽子政策措施落地见效，高效统筹疫情防控和经济社会发展成效持续显现， 下半年经济有望持续回升向好，在此基础上，预计财政收入将逐步回升。

出口方面，海关总署统计分析司司长李魁文表示，当前我国外贸发展面临一些不稳定不确定因素，但有利因素也很多，促进外贸保稳提质仍然具有坚实的基础。

商务部新闻发言人束珏婷表示，从我们近期对部分地方、行业和企业的调研情况看，下半年我国外贸发展面临的不确定不稳定因素增多，形势依然复杂严峻。从外需看，受地缘政治冲突、部分发达经济体加快收紧货币政策等影响，全球经济增速恐放缓，贸易增长前景不容乐观。 从国内看，下半年外贸基数明显抬高，企业综合成本仍在高位，接订单拓市场仍有难度。

但束珏婷也表示， 全年外贸实现保稳提质仍具备诸多有利条件。一是我国外贸产业基础雄厚，二是各项稳外贸政策将持续落地见效。三是新能源等行业增长势头良好，下半年有望继续贡献增量。

总体而言，相关部委对于出口增速的判断相对模糊，并没有用“回升”相关的词语。其原因可能在于，今年5、6月出口增速在17%左右，远超市场预期，其增速也远高于前几项指标。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，全球经济明显减速前景下，下半年我国出口增速整体上会呈现波动下行趋势，甚至不排除个别月份同比负增长的可能。

王青表示，在疫情继续得到稳定控制、稳增长政策效果持续显现，以及楼市有望逐步回暖的前景下，下半年经济修复势头将会持续，三、四季度GDP同比增速会逐步向潜在增长水平回归，预计有望分别达到5.0%和5.5%左右。

物价、猪价涨幅可控

今年来，稳物价成为政策重点。国务院相关会议多次表示，保持经济运行在合理区间，主要是实现就业和物价基本稳定。

国家统计局数据显示，6月PPI上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分；CPI上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，工业品大多为可贸易品，受国际大宗商品价格走势影响较大，但由于基数原因及原油价格回落，近期PPI同比涨幅总体呈现回落态势。

而CPI同比涨幅在扩大，叠加近期猪肉价格上涨，市场对CPI涨幅尤其猪肉价格走势尤为关注。国家发改委价格司司长万劲松称，下半年受国际通胀高企、地缘政治、新冠肺炎疫情等因素影响， 我国物价运行面临的不确定、不稳定因素仍然较多，但我们有底气、有信心、有能力继续保持物价运行在合理区间，全年3%左右的CPI预期目标是可以实现的。

对于猪肉价格，国家发改委、国家统计局、农业农村部相关负责人都明确表示， 不具备大幅上涨的基础，相应地猪价对CPI的影响可控，其中一个核心支撑是能繁母猪存量仍保持高位。官方数据显示，6月末能繁母猪存栏量为4277万头。

农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华表示，目前生猪产能处于正常合理水平，预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。从能繁母猪的数量来看，今年以来，存栏量一直处于产能调控的绿色合理区域，目前已连续两个月回升。从新生仔猪数量看，上半年新生仔猪数量与去年同期相当，预示下半年生猪上市量不会比去年少。

“这轮猪价上涨主要是恢复性、季节性上涨，叠加一些特殊因素的作用，但生产是充足的，后期猪价不具备持续大幅上涨的动力。”陈光华称，“业内常说‘有母不愁小，有小不愁大’，也就是说，有能繁母猪就不愁没有仔猪，有了仔猪就不愁没有大肥猪。能繁母猪、新生仔猪数据都表明，下半年肥猪供应有保障。”

稳物价也是货币政策近期的关注点。央行货币政策司司长邹澜表示，未来人民银行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理搭配货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本，为巩固经济恢复创造适宜的货币金融环境。

华泰固收首席分析师张继强称，全球都面临通胀困扰，中国也面临PPI传导、成本上升等问题，而在猪周期、低基数等作用下，CPI同比可能在7月或8月破3%，全年中枢预计2.5%左右。 国内应对通胀的思路是保供，年内通胀还不构成货币政策收紧的担忧。

关注6大问题

据记者梳理， 关于下半年面临的问题，国际方面除了输入性通胀压力外，主要是美联储加息。为应对高通胀，美联储于今年3月、5月、6月分别加息25BP、50BP、75BP，但美国6月CPI仍录得9.1%再创历史新高，市场预计美联储下半年仍将进一步加息。

国家外汇管理局副局长王春英表示，美联储货币政策调整对于美元利率、汇率的影响以及对国际金融市场的影响，还需要进一步关注。其实， 美联储也面临着控通胀和稳经济之间的两难选择，对于美联储货币政策调整的力度、节奏，未来都需要盯紧观察。

邹澜表示，我们高度关注主要经济体货币政策加速收紧的情况。前期已经采取了调整外汇存款准备金率、加强跨境资本流动宏观审慎管理等措施进行了前瞻性应对，在一定程度上降低了外部环境变化带来的负面外溢冲击。中国作为超大型经济体，国内货币和金融状况主要由国内因素决定，货币政策会继续坚持以我为主的取向，兼顾内外平衡。

张继强表示，“以我为主、兼顾内外平衡”的提法与此前表述一致。总体看，下半年货币政策大概率继续维持稳中偏松取向，总量上通过信贷政策发力，结构性工具是重点，MLF降息等必要性不强，5年期以上LPR尚有下调的可能性。

国内方面，主要关注疫情影响下青年就业压力、市场主体困难增多、区县三保压力增加、不良资产反弹等问题。市场主体方面，小微企业经营困难明显增加，工信部新闻发言人、总工程师田玉龙表示，将密切关注中小企业的发展状况，做好政策储备。

对于不良资产，银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞表示，要深入研判分析风险，妥善应对不良资产反弹，持续督促银行严格落实金融资产风险审慎分类，充足计提拨备。此外，会同有关部门持续优化不良资产处置政策安排，拓宽处置渠道，加大不良资产核销处置力度。