房地产咨询公司高力国际菲律宾分公司近日发布的2025年第一季度报告显示，大马尼拉地区零售业复苏速度超出预期，商场空置率持续下降，租金稳步上涨，外资零售品牌亦积极扩张，预示市场有望在2026年底前全面恢复至疫情前水平。

高力国际研究总监乔伊·罗伊·邦多克（Joey Roi Bondoc）表示：“我们乐观地认为，大马尼拉商场的空置率将在2026年底前恢复至新冠疫情前水平。”他指出，这一趋势主要得益于大型零售商（尤其是外资家居品牌）对商场空间的吸纳增加，以及新零售项目投放量维持在可控范围。

报告指出，截至2025年第一季度，大马尼拉地区零售空置率降至13.1%，为2021年第一季度以来的最低水平，优于2024年第三季度的15.1%。新开业商场（如Gateway Mall 2、Opus Mall、One Ayala及SM亚洲商城扩建部分）的高入住率成为关键因素。预计到今年年底，该空置率将进一步稳定至13%。

外资品牌在家居、服饰与个人用品领域扩张势头强劲，包括日本Nitori、丹麦Flying Tiger及日本抹茶品牌Matcha Tokyo等新进品牌加入，延续了IKEA、Anko及中国品牌HLA的布局步伐。食品与饮料（F&B）业态仍占据商场租赁主力，预计未来一年将占新增租赁总量的约45%。

2024年第三季度至2025年第一季度期间，大马尼拉新增零售面积达25万平方米，主要包括SM亚洲商城的扩建项目。开发商亦纷纷乘势而上加大投资力度，其中SM Prime Holdings计划投入210亿比索用于商场翻新，而Ayala Malls则拟投资180亿比索改造包括Glorietta、Trinoma与宿务Ayala Center在内的核心商场。

未来还将有约27万平方米的新零售空间于今年内完工，涵盖Ayala Malls Parklinks、Arca South及Filinvest Mall Cubao等重点项目。与此同时，房地产开发商也正将触角伸向宿务、达沃、伊洛伊洛与巴科洛德等住宅需求强劲的二线城市，其中Rockwell计划于2027年前在安赫莱斯与巴科洛德开设Power Plant Mall。

此外，经济环境转暖也为零售业复苏提供支撑。菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas）于2025年4月将利率下调25个基点至5.5%，市场普遍预期下半年将有进一步降息措施，有望进一步提振消费者支出。

高力国际预计，未来12至24个月内，租金将持续上涨，商场空间吸纳也将进一步增强，显示出零售市场强劲的恢复动力。

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