Melco计划携手本地综合度假村推动全球扩张

Melco Resorts & Entertainment首席执行官何猷龙确认，公司正通过采取“轻资产”扩张策略，计划将其品牌拓展至远超澳门的国际市场。在科伦坡的一段视频采访中，何猷龙表示，Melco正与本地合作伙伴就数十亿美元的综合度假村项目展开洽谈，以便在不进行大量资本投入的情况下，通过管理费和EBITDA获取收益。

此次采访正值Melco与John Keells Holdings合作的首个项目——City of Dreams Sri Lanka的启动。该项目总投资达12亿美元，而Melco仅投入1.25亿美元，用于运营博彩区并管理整个度假村，体现出极少的前期资本投入。

这项战略转向背后，是为了应对高达71.6亿美元（约合65亿欧元）的债务压力——这是澳门赌场运营商中负债最高的，主要源于三年来新冠防疫限制导致的全球扩张受阻。

City of Dreams首秀揭示转型方向

通过重新调整表现不佳的资产，比如关闭Grand Dragon Casino和多个Mocha Club门店，Melco正精简其资产组合，将重心转向澳门高利润的核心度假村，如City of Dreams和Studio City。

在财务方面，Melco在2025年第二季度表现强劲。仅澳门地区，经调整后的物业EBITDA同比增长35%，达到3.369亿美元（约合3.06亿欧元），而集团整体EBITDA同比增长25%，达到3.777亿美元（约合3.43亿欧元）。

澳门业务得益于出色的成本控制，日均运营开支压缩至约300万美元，使本季度EBITDA利润率创下29.2%的纪录（约29%），为公司历史上的第二高水平。

非博彩项目也为盈利做出贡献。5月重新上演的《水舞间》（ The House of Dancing Water）秀带动澳门度假村人流量增加约三分之一。该节目结合夜店驻唱及演唱会活动，不仅提升了辅助收入，也促进了博彩营收。

在澳门以外，Melco正努力改善其马尼拉与塞浦路斯的运营表现。City of Dreams Manila的物业EBITDA下降近30%；塞浦路斯业务的收入也因2025年中期的地区不稳定局势而有所下滑。Melco正在寻求对塞浦路斯项目进行再融资及引入战略投资，以缓解亏损。

理解“轻资产”战略

展望未来，何猷龙表示，一旦相关监管政策成熟，Melco或将在泰国、日本及阿联酋等新兴市场推动更多轻资产项目。他透露，相关计划有望在未来12至18个月内公布更多细节。

Ho认为，泰国博彩合法化的延迟并非打击，而是为Melco争取了更多去杠杆和动员资本的时间，以便为后续扩张做好准备。

Melco的这一规划标志着战略上的重要转变，既巩固了其在澳门的强劲盈利，又以更灵活的方式进军海外新市场。通过与本地合作伙伴携手而非从零开始，Melco旨在实现有节制的增长，并持续关注财务稳健。

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