正在转型中的34岁联想，近日交出了一份答卷。

在其发布的2018/19财年第一季度的财报中，税前利润达到1.13亿美元，较去年同期提升了1.82亿美元，增长势头明显。

在这家老牌IT巨头的转型中，联想创投扮演了举足轻重的角色——在智能互联网领域，拥有近百家被投企业，并孵化了9家子公司和创新业务。

这一切，还得从2015底说起。当年年底的一天，联想集团董事长兼CEO杨元庆走进了贺志强的办公室神情兴奋。贺志强，人称”老贺“，时任联想集团首席技术官，自1986年加入后，一路跟随着这家公司从草创之初走到今天。

“联想的成长和未来靠什么？不能单单依靠内部孵化。我们应该有一个雷达，通过资本的力量来探测外部创新”，杨元庆对贺志强如是说。其时，联想已经以天使投资或孵化形式，参与了一批早期创业团队，但在布局上仍是“散落的”、“未成体系的”。

通过这次交谈，杨元庆和贺志强达成一致：联想须将创投作为核心业务的抓手之一，提到整个集团战略的高度。对内，可通过投资与联想原有的业务形成协同；对外，创投将担当起这家老牌IT巨头洞察趋势的瞭望塔。

次年5月，联想创投集团宣告成立，旗下包括风险投资、内部孵化、加速器等业务。将创投板块谓之以“集团”，亦可侧面印证其在联想体系内获得的空前重视。自此，创投集团和联想集团原有的业务条线并列，成为驱动联想集团前行的支柱力量。而贺志强再度被委以重任，担任联想创投集团总裁。

联想集团高级副总裁、联想创投总裁贺志强

在联想TechWorld上发表演讲

联想创投的投资逻辑，似乎无需多言——作为一家以IT起家的巨头，多数被投企业聚集在人工智能、大数据、云计算等智能互联网领域或为“应有之意”，贺志强将之总结为“一切以科技为驱动的创新”。于是，在联想创投迄今近百家的被投企业名单上，绝大多数明星企业皆聚集于此，如：旷视科技（Face++）、宁德时代、寒武纪、蔚来、水滴科技等。

联想创投还试图通过资本之手来跨越他们在业务及认知上的边界，比如将投资拓展到了消费升级、媒体内容等未竟之地，于是在每日优鲜、乐逗游戏等公司的股东名单中，也能看到联想创投的身影。除此之外，联想创投还有一个关于“投资”本身的梦想——投出一家现象级的公司。

打造“瞭望塔”

2010年，移动互联网渐渐兴起，联想推出智能手机乐phone，但他们很快意识到，“安卓系统没有生态”。于是，联想决定在这一年成立乐基金，围绕安卓生态投资早期项目。按贺志强的话来说，这只是一个“萌芽的天使基金”，总共只有四五个投资人。

但对联想集团来说，此举意义重大——这是它首次以相对规模化的投资方式，为业务发展寻求增量，这也为它而后创办的创投集团打下了基础。

此后名声大噪的乐逗游戏和旷视科技（Face++）正是这一时期的代表案例。在回忆起这段经历时，贺志强坦承，虽然也有着相当一批明星案例，但从联想的角度来说只是小试牛刀，相比成熟的VC来说还是有些“业余”的成分，比如风控、尽调、甚至是投后管理等系统性工作，并没有真正建立起来。在相当长的一段时间里，乐基金的管理也由本职工作在研究院的贺志强兼任。

转折点发生在2015年底。

回头来看，这是一个极为重要的时间卡口——移动互联网大潮渐褪，互联网下半场的声浪不绝如缕，而联想认为，历经互联网和移动互联网时代，下一代伟大公司将大概率出现在智能互联网领域；另一方面，通过前几年的小步快跑，联想集团在投资业务也累积了一些经验。

此时，杨元庆已经认识到：在一家巨头公司推动创新时，需要寻找外部新鲜血液及资本力量来共同助推。一套专业、系统化的投资体系势在必行。

联想创投集团应运而生。甫一成立，它的定位就很明确：“是联想集团的瞭望塔，洞察最新的前沿技术和趋势”。

贺志强告诉36氪，从乐基金到联想创投集团，不仅仅是将投资这件事做得更精专，也是整个联想集团对创投的一次“全新的认知”：在乐基金时期，投资甚至更像是他个人在专职工作之外的“大包大揽”。但如今，“所有高管都知道，创投是联想未来战略中极为重要的部分”。

杨元庆非常看重创投业务，他的期待在于：用投资手段为联想布局互联网及智能生态，构建联想内外的桥梁。鉴于此，联想的三驾马车有着明确分工——事业部做一两年内的产品，研究院专攻三、五年的研发，而联想创投集团则通过投资布局未来的五到十年。

联想集团董事长兼CEO杨元庆

关于那个许多CVC会纠结的终极难题——究竟更倾向于财务投资，还是战略视角——联想集团内部并非没有过讨论。但贺志强认为，这两者并非全然矛盾，他们的共识是：一个可期待的财务回报是做出投资决策的基本前提。当然，其最终目的还是在于这笔投资要为联想带来更深远的影响：要么成为联想的主营业务之一，要么和联想展开合作，成为生态链企业。

投资有界，也无界

虽然正如多数CVC那样——其设立的根本目的在于为核心业务提供战略支持，但在贺志强看来，如果唯“战略服务论”，无异于是窄化了联想创投所能及之界，甚至在一定程度上违背了其作为“雷达”的初衷。在联想创投成立之初，他就告诉杨元庆：“既与集团既有业务保持协同，但不能限定其投资方向。”

如以贺志强对投资退出的预期来看，或许更容易理解他对联想创投的理解——第一目标是“能为投资人带来一份健康的财务回报”；第二目标是投出有影响力的好企业，并使之成为联想业务的一部分；最高一阶则是：投出一家真正现象级的公司。

贺志强告诉36氪，联想创投固然是一个CVC，但它归根到底也是一家投资管理机构，而“投出伟大公司是所有投资人的梦想”——这一稍显“理想主义色彩”的期许，也或许注定了联想创投在CVC中的与众不同。

落实在投资上，联想创投大约有80%聚焦在核心科技上，还有20%的机会不会放弃找寻跨领域的现象级好公司——这也是他们认为的未来中国最主要的经济驱动主题。对于前者，细分来说包括了边缘计算、IoT、云计算、大数据和人工智能，以及其与行业的深度融合的应用，代表公司包括：旷视科技（Face++）、寒武纪、天洑软件、蔚来汽车、视见科技、中科慧远等。

仰赖于联想庞大的业务体系，诸多被投企业和它之间形成的种种合作关系，自然无需多言，贺志强更期待看到的是，这些投出去的公司为联想带来了更多的业务可能，他将之称为：“投资反哺业务”。

这样的案例已经在发生。2017年，联想创投投资了企业IT云管理及智能服务解决方案提供商锐亚网讯，并促成了联想集团与锐亚的合作。通过锐亚的云端管理系统，联想旗下的零售门店不仅能够实时捕捉店内的数据，还可以通过数据分析描绘出顾客画像、统计顾客喜好以及实现**投放，从而增加对客户及潜在客户的了解，促进门店销售。

围绕技术与行业布局，联想创投被投企业如今已经有30多家和联想展开业务合作。

对于在投资中占比20%的探索性领域，联想创投则抱着积极开放的心态。贺志强说，一方面，这些看似与联想主营关系不大的公司，驱动其发展至今的因素中存有大量的先进技科技成分，而这正是联想不能错过的未来，他们必须紧盯；另一方面，他们也希望通过跨领域的投资来获得更开阔的视野。

投资业务之外，孵化创新公司则是联想创投的另一大支柱。

一站式内容分发平台“SHAREit（茄子快传）”是一个典型代表。自2011年在联想集团内部孵化至今，SHAREit已经从一家仅有一二十名员工的初创团队，变成了下载量超过15亿、月活5亿的公司，尤其是在印度和印度尼西亚，几乎已成国民级应用。

在这类项目的发展过程中，联想创投作为CVC的优势得到进一步凸显。之所以SHAREit可以快速风靡印度，正因当时的联想手机正大力发展当地市场，SHAREit预装在手机上后，迅速被当地用户所熟知。除了SHAREit外，联想创投孵化出的明星公司还包括：联想大数据、联想云、懂的通信、联想智慧医疗等。

经过过去几年的沉淀，联想创投的被孵化公司与被投企业、联想三者之间逐渐产生联动，慢慢织成一张盘根错节的关系网络。

“巨人转型”中的重要助推力

或是由多年的技术背景塑造，贺志强拥有强烈的“科学家气质”——在接受36氪采访时，他鲜少使用不确定的措辞，惯于给出精确的数据，且记忆准确率极高。

他向36氪回忆道，2007年前后，当他确认移动互联网将至时，即便明知那时的手机业务并不好做，还是坚持带着联想研究院一半的人去做乐phone。“这也不能叫赌性，应该说是等你把风险算完了，就要敢于下注。”

这一点同样适用于做投资。贺志强说，在早期项目的评判中，由于公司太初创，如果事无巨细地去考量，根本没法投，所以聚焦在“人”与“事”两点上即可。

以投资蔚来为例。他去见李斌时，蔚来已经融完A轮，公司里摆着“两个电机、一个电池”，离造车成功还有好长一段路要走。但贺志强确认两点：一来新能源车必定是未来方向，这和他们认定的未来智能互联网的趋势有颇多吻合；二来，李斌这个人绝对值得信。而后，联想果断在B轮投进蔚来。

联想创投被投企业蔚来9月赴美上市

经过两年多的打磨运转，联想创投集团已经羽翼渐丰——除了投资团队之外，其他还有中、后台团队，为被投企业提供全方位的赋能。

谈及联想创投和联想系原有的三家投资机构——联想之星、君联资本和弘毅资本——的合作关系，贺志强将之形容为“亲密无间”。

贺志强表示，后三者为联想控股旗下基金，联想之星主要做天使投资，君联资本是典型的VC；弘毅投资是PE，四家机构的定位十分清晰，因此彼此合作甚密。比如，宁德时代正由君联和联想创投一起投资；联想创投和联想之星投了旷视科技（Face++），君联也有跟进投资；联想创投经常将投资企业推荐给君联和弘毅。

“在柳总眼里，他旗下的四支基金都令他很骄傲。”贺志强说，但相较于其他三者，联想创投被大程度地寄予了联想集团对未来的探索。尤其是联想在去年8月提出转型战略后，联想创投将扮演更为重要的“瞭望塔”角色。

转做投资的几年间，贺志强试图让自己更开放地接受“不确定”——要知道，对于一个认为凡事可预判、可理性推演的前CTO来说，这并非易事。

令贺志强至今津津乐道的是，在他主抓联想研究院期间，“几乎可以说所有事情都在把控制中，比如项目进展到什么程度、何时完成、最终效果等”，但如今，更多是“陪伴者”角色的投资人身份。

当被问及如何概括联想创投的投资风格时，贺志强沉吟了数秒，他认为，作为全球科技产业基金，联想创投的定位非常清楚：依托资本和创业者的力量，为联想投资未来；因此联想创投非常看重和创业者的关系，和被投企业之间也不亚于造就一段“浪漫”关系的过程，要给被投企业帮正确的忙、帮好的忙，从长远来看，联想创投愿意“做时间的朋友，听真理的声音，不忘初心”。

可以预见的是，在未来相当长的一段时间里，联想创投仍将坚持把他们的注意力聚焦在“智能互联网”的“IOT+边缘计算+云+大数据+人工智能”这一核心技术链条，致力终极解决各行各业的效率提升，“当这些技术叠加起来，为我们的智慧城市、智慧工业、智慧医疗、智慧交通等带来几十倍甚至上百倍的效率提升时，这才是投资的伟大。”

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