周五公布的就业数据令人失望，加剧了人们对美国劳动力市场可能陷入衰退的担忧，并推高了市场对美联储今年降息幅度的预期。

投资者如今已完全押注美联储将在9月16日至17日的政策会议上降息25个基点。根据期货合约，他们也更接近预期今年总共降息三次。

一些美联储观察人士称，疲软的就业数据可能促使官员考虑本月一次性降息50个基点，尽管下周公布的通胀数据可能抑制这种预期。

“KPMG首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）表示：‘毫无疑问他们会降息25个基点。这凸显出劳动力市场的裂缝正在扩大，这是个问题。’”

这一反应出现在美国劳工统计局公布8月新增就业仅2.2万个，失业率升至4.3%之后。

数据显示，包括对6月的修订，工资单自2020年12月以来首次出现负值。

这些数据锁定了美联储本月必须干预以支撑劳动力市场的预期，即便通胀仍高于2%的目标，并可能因关税而进一步上升。

在本月会议之后，美联储还将在2025年10月28日至29日和12月9日至10日召开两次会议。即便在最新报告之前，今年夏季的就业增长显著放缓，已促使主席鲍威尔和其他官员表示，风险的平衡正在从通胀转向失业。

鲍威尔在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔的讲话中暗示即将降息。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周四也表示，适当的做法是“随着时间推移”降息，同样提到风险平衡正在转变。

DWS美洲区固定收益主管卡特兰博恩（George Catrambone）说：“工资单数据的疲软已经无法忽视，也不能再被解释为偶发事件”。

不过，准备降息的决策者在下次会议上可能会面临激烈讨论。一些官员，包括克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）和堪萨斯城联储的施密德（Jeff Schmid），已表达担忧，认为关税和其它政策可能重新引发持续的价格压力。

矛盾的使命

美联储的双重使命，劳动力市场走弱而通胀仍高于2%目标，让央行官员倍感棘手，但这也是他们几个月前就已预测的情况。

6月，美联储最后一次发布经济预测时，预计失业率上升、通胀约3%。

当时，他们暗示根据19位决策者的中位数预测，今年需要降息两次。

德意志银行高级美国经济学家瑞安（Brett Ryan）表示，此后经济走势几乎完全符合预测，除增长更强外，意味着政策路径应保持不变。

他说：“这就是基准。即便上调增长和通胀预测，但失业率没变，那为何要增加降息呢？”

但自6月以来，美联储内部也有变化。7月会议保持利率不变时，两位理事投票支持降息。

如今理事会出现一个空缺，总统特朗普提名的替补正在快速确认中，可能带来更多支持加快降息的声音。

总统已多次敦促美联储迅速而有力地降息。

特朗普提名的联储理事候选人米兰（Stephen Miran），若能在9月16日至17日会议前获参院确认，预计将推动一次性降息50个基点。

不过，许多美联储观察人士认为，就业报告的疲弱可能还不足以打动其余委员会成员。

摩根士丹利首席美国经济学家加彭（Michael Gapen）表示：“我不认为这能证明9月需要降息50个基点。但可以认为美联储可能需要逐次降息，每次25个基点，而不是每季度一次。”

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