Fitch：SJM关闭卫星赌场不会影响其信用评级

                            Fitch Ratings Inc.（惠誉评级公司）表示，SJM Holdings Ltd计划关闭七家卫星赌场，并收购Casino Ponte 16和Casino L’Arc Macau所在物业的举措，不太可能对其信用状况造成重大影响。尽管这一行动涉及以债务融资进行的收购，Fitch预计其财务影响仍属可控，SJM的杠杆率预计将维持在可接受的范围内。
转向自营赌场模式

SJM Holdings目前在澳门持牌运营11家卫星赌场中的9家，该公司于6月9日宣布将退出卫星赌场模式。2025年之后，仅有Ponte 16和L’Arc Macau两家物业将继续运营。公司计划收购这两处地产，并将其转变为自营推广赌场。
Casino Ponte 16是SJM Holdings（持股51%）与香港上市公司Success Universe Group Ltd（持股49%）的合资项目。而L’Arc Macau则与SJM Holdings的联席主席兼执行董事Angela Leong On Kei有关联。这两处物业皆位于澳门半岛。
上述收购仍需澳门政府批准。
对信用状况和运营的影响

Fitch Ratings指出，这些预计由债务融资完成的收购可能会在一定程度上影响SJM的杠杆率。然而，这两家赌场带来的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将部分抵消新增债务。Fitch预计，SJM的EBITDA净杠杆率将在2027年前降至5倍以下，保持在可控水平。
2023年12月，Fitch确认SJM的长期外币发行人违约评级为“BB-”，展望稳定。
监管变革促转型

此次转型举措是对澳门2023年更新后的法律框架下所引入的新博彩监管规定的回应。自2026年起，第三方卫星赌场投资者只能通过注册的“管理公司”收取“管理费”，此前的收益分成模式将被终止。
目前澳门共有11家卫星赌场：9家使用SJM的牌照，Galaxy Entertainment Group和Melco Resorts & Entertainment各有一家。
赌台与员工的重新分配

为优化运营，SJM计划将约300张赌台和4,000名员工从即将关闭的卫星赌场转移至自有物业，包括Grand Lisboa Palace。Grand Lisboa Palace最多可容纳300多张赌台，目前已有210张在运营中。
Fitch补充表示，关闭卫星赌场对EBITDA的影响将取决于SJM能否通过重新分配的赌台吸引市场份额。其预测假设关闭带来的任何营收损失，将由自营赌场的收益增长所抵消。
市场可能出现转移

Morgan Stanley指出，SJM旗下卫星赌场在2025年第一季度产生了28亿港元（约合3.567亿美元）的博彩总收入，占澳门总额的5%。该行认为，这部分营收可能会转移至澳门半岛其他赌场，如MGM Macau、StarWorld Hotel，以及SJM旗下的Grand Lisboa和Lisboa。

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