2022年大概是名创优品水逆的一年。

7月13日，刚刚在港股达成双重主要上市的名创优品，先是遭遇了惨烈的开盘破发，首个交易日都没能触及发行价。

到了7月26日，又遭到Blue Orca Capital，也即是蓝鲸资本的做空，导致港股和美股的股价都出现大幅跌落。

虽然，27日，名创优品对这份做空报告做了回应，称“该报告毫无依据，且包含有关本公司资料之误导性结论及诠释。”但市场似乎并不买账，股价并没有大幅度的上涨。

受此消息影响，截至7月28日，名创优品港股报收12.12港元/股，下跌2.73％，总市值153.52亿港元；美股报5.66美元/股，较25日下跌7.67％，总市值17.92亿美元。短短两日，港、美股市值合计蒸发约50亿元。

那么，名创优品是被“错杀”了吗？

根据做空报告显示，此次做空，蓝鲸资本主要指出了名创优品的三大问题：

首先，谎称了自己的商业模式，名创优品并非是“轻资产、高利润的独立特许经营模式”，其数百家门店由名创优品高管或与董事长关系密切的个人秘密拥有和经营，并非独立特许经营，实际利润率要低于其市场披露的数据。

其次，董事长叶国富通过与上市公司名创优品合资建立企业，转移了上市公司IPO时的数亿元募集资金。名创优品另外四个地产开发项目，包括一个价值100亿元的物流和研发中心，并非由名创优品实际拥有，而是由叶国富通过一个分层的BVI离岸控股结构控制。最后，名创优品是一个衰落的零售商，其收入下降、特许经营费用下降，以及众多门店关闭。实际上，前两点不论真假，但是第三点却是有迹可循的。

据名创优品财报显示，2019财年到2021财年，名创优品营收分别达93.95亿元、89.79亿元和90.72亿元，2020财年、2021财年营收增幅分别为-4.43％、1.03％，营收增幅较小。归母净利润分别亏损2.94亿元、2.60亿元和14.29亿元。不仅如此，名创优品还面临单店营收下降的困境。

数据显示，2019年至2020财年，名创优品每年新开门店497家、527家。名创优品总门店数从2020年底的4514家达到2021年底的5045家。

而名创优品的单店收入从270万元降至220万元，下滑了19.8％。在2020至2021财年，单店收入进一步下降至190万元，下滑了11.3％。

但神奇的是，在单店收入增加、新店增加的同时，其营收略有增加，净亏损反而扩大了将近10亿元。此外，在疫情期间，大约4％的店暂时关闭。

此次遭遇“杀人鲸”的偷袭，可谓是让名创优品雪上加霜，那么，它还能再次获得资本的喜爱吗？

2022年大概是名创优品水逆的一年。

7月13日，刚刚在港股达成双重主要上市的名创优品，先是遭遇了惨烈的开盘破发，首个交易日都没能触及发行价。

到了7月26日，又遭到Blue Orca Capital，也即是蓝鲸资本的做空，导致港股和美股的股价都出现大幅跌落。

虽然，27日，名创优品对这份做空报告做了回应，称“该报告毫无依据，且包含有关本公司资料之误导性结论及诠释。”但市场似乎并不买账，股价并没有大幅度的上涨。

受此消息影响，截至7月28日，名创优品港股报收12.12港元/股，下跌2.73％，总市值153.52亿港元；美股报5.66美元/股，较25日下跌7.67％，总市值17.92亿美元。短短两日，港、美股市值合计蒸发约50亿元。

那么，名创优品是被“错杀”了吗？

根据做空报告显示，此次做空，蓝鲸资本主要指出了名创优品的三大问题：

首先，谎称了自己的商业模式，名创优品并非是“轻资产、高利润的独立特许经营模式”，其数百家门店由名创优品高管或与董事长关系密切的个人秘密拥有和经营，并非独立特许经营，实际利润率要低于其市场披露的数据。

其次，董事长叶国富通过与上市公司名创优品合资建立企业，转移了上市公司IPO时的数亿元募集资金。名创优品另外四个地产开发项目，包括一个价值100亿元的物流和研发中心，并非由名创优品实际拥有，而是由叶国富通过一个分层的BVI离岸控股结构控制。最后，名创优品是一个衰落的零售商，其收入下降、特许经营费用下降，以及众多门店关闭。实际上，前两点不论真假，但是第三点却是有迹可循的。

据名创优品财报显示，2019财年到2021财年，名创优品营收分别达93.95亿元、89.79亿元和90.72亿元，2020财年、2021财年营收增幅分别为-4.43％、1.03％，营收增幅较小。归母净利润分别亏损2.94亿元、2.60亿元和14.29亿元。不仅如此，名创优品还面临单店营收下降的困境。

数据显示，2019年至2020财年，名创优品每年新开门店497家、527家。名创优品总门店数从2020年底的4514家达到2021年底的5045家。

而名创优品的单店收入从270万元降至220万元，下滑了19.8％。在2020至2021财年，单店收入进一步下降至190万元，下滑了11.3％。

但神奇的是，在单店收入增加、新店增加的同时，其营收略有增加，净亏损反而扩大了将近10亿元。此外，在疫情期间，大约4％的店暂时关闭。

此次遭遇“杀人鲸”的偷袭，可谓是让名创优品雪上加霜，那么，它还能再次获得资本的喜爱吗？