路透社北京10月13日消息，中国9月出口增长反弹，但来自北京与华盛顿的贸易威胁再度升温，重新引发了对就业以及进一步通缩的担忧；中国经济高度依赖对外销售制成品。

作为全球第二大经济体，中国今年大幅多元化其出口市场，以抵御美国总统特朗普将关税上调35个百分点的冲击，帮助令全年约5%的国内生产总值增速目标继续在轨。

然而，若特朗普落实其威胁，作为对北京上周宣布大范围稀土出口管制的报复，再度对中国加征“三位数”关税，这一策略可能会受到现实检验。

凯投宏观分析师朱利安·埃文斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）表示：“虽然中国经济在面对美国关税时表现得比许多人担心的更具韧性，但与美国更深层次的裂痕仍存在显著下行风险。”

海关周一公布的数据显示，中国9月出口同比增长8.3%，快于路透调查预估的6%，并创下3月以来最快增速。此前8月为增长4.4%。

尽管更快的出口增长对仍显脆弱的经济是利好消息，但特朗普最新威胁将美国关税提高至逾100%，将对中国形成通缩性冲击，并使较小出口商和工厂工人的岗位面临风险。

中国对稀土及磁体的“卡脖子”，凭借其近乎垄断的地位在这场贸易战中拥有巨大筹码，也可能令从汽车到绿色能源与飞机等行业的全球供应链陷入瘫痪。

鉴于这些全球性风险，多数分析师预计，北京与华盛顿将在未来数周寻求降温，并有可能保留特朗普与中国国家主席习近平在本月末韩国举行的亚太经合组织峰会期间会面的机会，如先前所预期。

但相较仅仅几天前，如今的结果范围要大得多，随着美中竞争加剧，这一不确定性水平恐怕是投资者必须习惯的。

野村证券分析师表示：“我们认为双方在试探彼此边界之后，可能再次作出让步，我们仍认为在10月底韩国举行的APEC峰会上，习近平与特朗普面对面会晤的机会不小。”

“我们将这一‘紧张—升级—停火’的循环视为美中关系的新常态。”

周一的贸易数据被美中贸易战中的新一轮交锋所掩盖，打击了亚洲市场，并在震荡交易中令中国股市大幅下挫。

非美国市场的出口上升

数据显示，对美出口同比下降27%，而对欧盟、东南亚和非洲的出货分别增长14%、15.6%和56.4%。

经济学人智库北京资深经济学家许天辰表示：“可以确定的是，中国企业正凭借其商品的相对成本优势，积极开拓新市场。”

他补充说：“美国现在只占中国直接出口的不到10%。100%的关税无疑会加大中国出口部门的压力，但我认为影响不会像此前那样巨大。”

但中国出口商将抢占其它市场份额的争夺形容为“一场疯狂的老鼠赛跑”，这挤压了其利润空间，并促使其在国内采取削减成本的措施，例如裁员与降薪。

国内需求低迷

在国内消费者捂紧钱袋的情况下，工厂主几乎别无选择，只能通过降价来争取海外买家。

这给北京带来压力，要求其推出更多刺激措施，以提振居民收入和国内需求。

事实上，虽然中国进口增长7.4%，为2024年4月以来最快，高于前一个月的1.3%增幅及1.5%的预期，但分析师将这一下行中的上行归因于这个全球最大大宗商品买家的囤货行为。

中国钢铁进口上月再度上升，使今年创下历史新高的进程得以延续；同时，煤炭采购升至九个月高位，因价格走高刺激了买盘。

大豆进口达到历史第二高水平，主要由自南美的强劲采购推动，而中国买家仍在回避美国大豆货物。

本月早些时候，特朗普表示，他希望在韩国与习近平的计划会面中讨论大豆问题。

中国贸易顺差从上月的1023.3亿美元降至9月的904.5亿美元，且低于988.96亿美元的预期。

海关总署副署长王军在数据发布前的新闻发布会上表示，中国希望与美国对口部门重返谈判桌。

贸易前景在很大程度上取决于未来几周内北京与华盛顿之间这场高风险“威胁博弈”的演变。

荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家宋林表示，他预计双方都不愿重返“相互伤害的以牙还牙式升级与报复”。

宋说：“然而，过去几周表明，误判的可能性始终存在。”

中国出口超预期回升

中国出口超预期回升

路透社北京10月13日消息，中国9月出口增长反弹，但来自北京与华盛顿的贸易威胁再度升温，重新引发了对就业以及进一步通缩的担忧；中国经济高度依赖对外销售制成品。

作为全球第二大经济体，中国今年大幅多元化其出口市场，以抵御美国总统特朗普将关税上调35个百分点的冲击，帮助令全年约5%的国内生产总值增速目标继续在轨。

然而，若特朗普落实其威胁，作为对北京上周宣布大范围稀土出口管制的报复，再度对中国加征“三位数”关税，这一策略可能会受到现实检验。

凯投宏观分析师朱利安·埃文斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）表示：“虽然中国经济在面对美国关税时表现得比许多人担心的更具韧性，但与美国更深层次的裂痕仍存在显著下行风险。”

海关周一公布的数据显示，中国9月出口同比增长8.3%，快于路透调查预估的6%，并创下3月以来最快增速。此前8月为增长4.4%。

尽管更快的出口增长对仍显脆弱的经济是利好消息，但特朗普最新威胁将美国关税提高至逾100%，将对中国形成通缩性冲击，并使较小出口商和工厂工人的岗位面临风险。

中国对稀土及磁体的“卡脖子”，凭借其近乎垄断的地位在这场贸易战中拥有巨大筹码，也可能令从汽车到绿色能源与飞机等行业的全球供应链陷入瘫痪。

鉴于这些全球性风险，多数分析师预计，北京与华盛顿将在未来数周寻求降温，并有可能保留特朗普与中国国家主席习近平在本月末韩国举行的亚太经合组织峰会期间会面的机会，如先前所预期。

但相较仅仅几天前，如今的结果范围要大得多，随着美中竞争加剧，这一不确定性水平恐怕是投资者必须习惯的。

野村证券分析师表示：“我们认为双方在试探彼此边界之后，可能再次作出让步，我们仍认为在10月底韩国举行的APEC峰会上，习近平与特朗普面对面会晤的机会不小。”

“我们将这一‘紧张—升级—停火’的循环视为美中关系的新常态。”

周一的贸易数据被美中贸易战中的新一轮交锋所掩盖，打击了亚洲市场，并在震荡交易中令中国股市大幅下挫。

非美国市场的出口上升

数据显示，对美出口同比下降27%，而对欧盟、东南亚和非洲的出货分别增长14%、15.6%和56.4%。

经济学人智库北京资深经济学家许天辰表示：“可以确定的是，中国企业正凭借其商品的相对成本优势，积极开拓新市场。”

他补充说：“美国现在只占中国直接出口的不到10%。100%的关税无疑会加大中国出口部门的压力，但我认为影响不会像此前那样巨大。”

但中国出口商将抢占其它市场份额的争夺形容为“一场疯狂的老鼠赛跑”，这挤压了其利润空间，并促使其在国内采取削减成本的措施，例如裁员与降薪。

国内需求低迷

在国内消费者捂紧钱袋的情况下，工厂主几乎别无选择，只能通过降价来争取海外买家。

这给北京带来压力，要求其推出更多刺激措施，以提振居民收入和国内需求。

事实上，虽然中国进口增长7.4%，为2024年4月以来最快，高于前一个月的1.3%增幅及1.5%的预期，但分析师将这一下行中的上行归因于这个全球最大大宗商品买家的囤货行为。

中国钢铁进口上月再度上升，使今年创下历史新高的进程得以延续；同时，煤炭采购升至九个月高位，因价格走高刺激了买盘。

大豆进口达到历史第二高水平，主要由自南美的强劲采购推动，而中国买家仍在回避美国大豆货物。

本月早些时候，特朗普表示，他希望在韩国与习近平的计划会面中讨论大豆问题。

中国贸易顺差从上月的1023.3亿美元降至9月的904.5亿美元，且低于988.96亿美元的预期。

海关总署副署长王军在数据发布前的新闻发布会上表示，中国希望与美国对口部门重返谈判桌。

贸易前景在很大程度上取决于未来几周内北京与华盛顿之间这场高风险“威胁博弈”的演变。

荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家宋林表示，他预计双方都不愿重返“相互伤害的以牙还牙式升级与报复”。

宋说：“然而，过去几周表明，误判的可能性始终存在。”

中国出口超预期回升

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